Strategi Perdagangan Opsi – Penggunaan Tidak Tepat dari Volatilitas Historis dan Volatilitas Tersirat, Crossover

Tidak semua volatilitas dibangun sama. Sangat penting untuk membedakan antara Volatilitas Historis dan Volatilitas Tersirat, sehingga pedagang ritel belajar bagaimana opsi perdagangan yang berfokus pada apa yang material untuk secara teoritis opsi harga menyebar ke depan.

Historical Volatility (HV) mengukur pergerakan harga sebelumnya dari aset yang mendasari yang merekam volatilitas aktual atau realisasi aset. Jenis HV yang lebih umum dikenal adalah Volatilitas Statistik, yang menghitung pengembalian aset yang mendasarinya selama beberapa hari yang terbatas tetapi dapat disesuaikan. Biarkan saya menjelaskan apa arti "terbatas tetapi dapat disesuaikan". Anda dapat memvariasikan jumlah hari untuk mengukur Volatilitas Statistik: misalnya, 5-10-50-200 hari, begitulah cara rata-rata bergerak berbasis waktu dan momentum / oscillator studi dibangun. Padahal, tidak demikian halnya dengan Volatilitas Tersirat.

Volatilitas Tersirat mengukur nilai yang diharapkan dengan secara berulang menyempurnakan perkiraan bid-ask. Perkiraan ini didasarkan pada harapan pembeli dan penjual. Pembeli dan penjual (85% volume lantai yang diperdagangkan didorong oleh lembaga, pedagang lantai dan pembuat pasar) di balik nilai penawaran dan permintaan, yang mengubah perkiraan mereka dalam satu hari, seperti informasi baru baik itu berita ekonomi makro atau mikro – data ekonomi berdampak pada produk yang mendasarinya menjadi tersedia. Apa yang sedang diperkirakan adalah fluktuasi masa depan aset yang mendasari dengan asumsi tertentu yang tertanam ke dalam perubahan informasi yang mendasarinya. Penyempurnaan perkiraan bid-ask harus diselesaikan dalam periode waktu berakhir opsi terbatas. Itu sebabnya ada siklus ekspirasi opsi bulanan dan kuartalan. Anda tidak dapat mengubah periode kedaluwarsa ini, baik dengan memperpendek atau memperpanjang jumlah hari, untuk "membangun" jangka waktu yang memberi Anda lebih cepat atau lebih lambat indikator crossover.

Mengapa menunjukkan penggunaan yang salah dari Volatilitas Historis dan Volatilitas Tersirat Crossover? Ini adalah untuk memperingatkan Anda terhadap penggunaan yang cacat dari crossover HV-IV, yang bukan merupakan sinyal perdagangan yang dapat diandalkan. Ingat, untuk bulan kadaluwarsa yang diberikan, hanya ada satu volatilitas selama periode tertentu. Volatilitas Tersirat harus keluar dari tempat yang saat ini diperdagangkan, untuk menyatu pada nol pada tanggal kedaluwarsa. Volatilitas Tersirat (baik itu IV untuk ITM, ATM atau pemogokan OTM) harus kembali ke nol pada saat kadaluwarsa; tetapi harga bisa pergi ke mana saja (naik, turun atau tetap datar).

Untuk terus menjual "terlalu mahal" dan membeli opsi "di bawah harga" pada akhirnya akan menyebabkan volatilitas tersirat dari setiap opsi tawaran non-nol tunggal untuk berbaris tepat. Arti fenomena IV "tersenyum" condong menghilang, sebagai IV menjadi sangat datar. Ini jarang terjadi, terutama dalam produk yang sangat cair. Ambil contoh, SPY, Indeks berbasis luas; atau, GLD – SPDR Saham ETF di pasar cepat seperti Emas. Dengan minat terbuka pada pemogokan tawaran non-nol masuk ke ribuan dan puluhan ribu, apakah Anda benar-benar berpikir bahwa ritel dari pedagang lantai akan diizinkan untuk "keluar harga" hedger profesional di lantai? Tidak sepertinya. Panggilan dan Ditempatkan dalam produk yang sangat cair, seperti barang dalam inventaris dengan pasokan tinggi karena ada permintaan yang tinggi. Jenis persediaan ini tidak mendapatkan "salah harga" karena pedagang lantai harus membuat hidup sehari-hari dari perdagangan Panggilan dan Putus-mereka akan menolak untuk menanggung risiko salah harga semalam.

Jadi, apa pertimbangan utama untuk perbankan di tepi Anda sebagai pedagang ritel?

  • Pengaruh persentase IV pada nilai ekstrinsik opsi jauh lebih besar untuk mogok ATM dan OTM, dibandingkan pemogokan ITM yang sarat dengan nilai intrinsik tetapi tidak memiliki nilai ekstrinsik. Kebanyakan pedagang opsi ritel dengan ukuran akun USD $ 25- $ 50K (atau kurang), tertarik pada ATM dan pemogokan OTM karena alasan keterjangkauan. Semakin dalam ITM Anda pergi, semakin luas spread Bid-Ask menjadi dibandingkan dengan perbedaan spread Bid-Ask yang lebih sempit dalam serangan ATM atau OTM, membuat ITM lebih mahal untuk melakukan perdagangan.
  • Ketika Anda berdagang IV, Anda membeli waktu peluruhan untuk kenaikan IV pada titik% di bawah ini; atau, menjual premi waktu untuk penurunan IV pada titik% di atas harga teoritis dari nilai pasar, yang bersedia dibayar atau dijual oleh para peserta. Bergantung pada kisaran pasar hari itu, selisih harga menyebar hingga terisi pada 0,10-0,15 di bawah Harga Teoritis spread. Dengan spread kredit, naikkan kredit untuk menjual spread dengan 0,10-0,15 di atas Harga Teoritis spread. Harga yang Anda bayar di bawah ini; atau, menerima di atas Harga Teoritis spread adalah keunggulan Anda, murni berdasarkan pada harga-kinerja Volatilitas Tersirat saja. Ingat, Anda Secara Teoretis Hargakan sebaran untuk memenuhi pesanan untuk nilai maju, tidak pernah mundur.

Di mana saya bisa belajar bagaimana memperdagangkan opsi dengan keuntungan konsisten yang terfokus pada Volatilitas Tersirat tanpa Volatilitas Historis? Ikuti tautan di bawah ini, yang berjudul "Hasil Konsisten" untuk melihat portofolio pedagang opsi model ritel yang mengecualikan penggunaan HV dan berfokus hanya pada perdagangan IV.

Saya akan mengutip peristiwa-peristiwa sejarah yang sebenarnya, untuk memperkuat argumen untuk menghilangkan Volatilitas Historis dari proses perdagangan Anda sama sekali.

27 Feb, 2007: Panik yang tersebar luas dari penjualan besar Cina dalam ekuitas. Jika Anda memperdagangkan opsi indeks seperti FXI yang merupakan produk iShares dari 25 perusahaan Cina terbesar dan paling likuid di Cina yang terdaftar di AS; tetapi mereka berkantor pusat di Cina, Anda akan terpengaruh. Meskipun Anda dapat berdebat, adalah mungkin untuk membuat acara pasar menciptakan ulang rentang Dow, Nasdaq & S & P, bagaimana Anda menciptakan skenario VIX dan VXN yang melonjak 59% dan 39%?

22 Januari 2008: Fed memangkas suku bunga sebesar 75 basis poin sebelum pertemuan kebijakan yang dijadwalkan pada 30 Januari, di mana FOMC memangkas 50 basis poin lainnya pada tanggal pertemuan. Jika Anda perdagangan sektor sensitif suku bunga menggunakan opsi pada ETF Keuangan atau Indeks Perbankan seperti BKX; atau, Indeks Perumahan seperti HGX, Anda akan terpengaruh. Dan dalam lingkungan tarif saat ini mendekati nol, FOMC sementara mereka masih memiliki alat kebijakan tingkat, mereka tidak dapat memotong suku dengan jumlah poin basis yang sama seperti sebelumnya. Apa yang merupakan peristiwa historis tidak berulang secara berurutan ke depan, tidak sampai tarif dinaikkan lagi dan kemudian mereka dipotong lagi.

Pertanyaan: Bagaimana Anda merekonstruksi sejarah? Itulah sejarah peristiwa yang membentuk Volatilitas Historis. Jawabannya ada pada contoh nyata yang dikutip, seperti halnya peristiwa sejarah terkait keuangan lainnya – Anda tidak dapat merekonstruksi sejarah. Anda mungkin dapat meniru bagian dari HV tetapi Anda tidak dapat mengulanginya secara keseluruhan. Jadi, jika Anda terus menggunakan crossover HV-IV, Anda secara visual membingungkan diri sendiri dengan mencari pola volatilitas "mispricing" yang ingin Anda lihat; tetapi, Anda akan berakhir dengan kinerja laba yang buruk sebagai gantinya. Ini lebih masuk akal perdagangan praktis untuk fokus murni pada IV; kemudian, diversifikasi perdagangan volatilitas di berbagai kelas aset di luar ekuitas.

Di mana saya dapat mempelajari lebih lanjut tentang perdagangan IV di berbagai kelas aset hanya dengan menggunakan opsi, tanpa harus memiliki saham? Ikuti tautan di bawah ini (kursus berbasis video), yang menggunakan IV Mean Reversion / Mean Repulsion dan IV Forecasting, sebagai metode andal untuk memperdagangkan volatilitas yang tersirat di seluruh Indeks Ekuitas berbasis luas, ETF Komoditi, ETF Mata Uang, dan ETF Pasar Berkembang.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *